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「600483东方」a股关键时刻10年基金老手集体发声!团团股份怎么了?如何换仓换股?

时间:2021-04-14 09:39:40 作者:佚名

牛年伊始,市场风格突变,上证指数在3500点左右大幅波动,白酒等“抱团股”大幅下跌,市场人气大幅波动。

在目前的市场形势下,后续走势牵动人心。“抱团股”后续投资价值?如何换仓换股?总体投资机会在哪里?“两次会议报价”怎么样?影响市场核心因素是什么?

对此,中国基金报记者采访了7位担任基金经理10年以上,平均12年以上的基金经理,即:

广发消费产品精选基金经理陈丽

工行瑞士信贷基金股权投资副总监王伟

王晶,招商局基金副总经理,拟任招商局品质升级基金经理

长城基金副总经理兼投资总监、股权投资部总经理兼基金经理杨建华

国泰基金三大积极权益事业负责人、基金经理程周

裘德基金投资研究总监王克宇

国海·富兰克林基金副总经理兼投资总监许立荣

这些“老手”在市场变化中显然更冷静、更理性,在谈及市场前景时更冷静。他们认为很多因素导致市场暴跌,没必要太悲观,市场机会还是存在的。

绝妙的观点:

陈丽:投资的本质是好生意、好公司和好价格。不管基本面是好是坏,如果估值太贵,短期内都不是很好的投资目标。至于企业的长期投资价值,取决于企业的内在价值、竞争壁垒和增长的可持续性。从长远来看,这些核心资产可能仍然具有良好的投资价值。然而,消化估值需要时间。

王小玲:由于担心货币环境收紧,a股市场出现了相对较大的回调,尤其是团团股。后续股票是否会持续调整,取决于利润增速。不必过于悲观,但肯定会有所区别。一些利润和估值成本业绩难以匹配的资产,仍会有估值下降的压力,但年报和季报中短期业绩能见度高的目标可能会相对稳定。

王晶:今年经济面临上行,但流动性预期收紧,市场逻辑将回归业绩驱动。近期因利率变动导致的市场调整仍在预期之中,需要重点关注2021年3月的市场前景。届时两会及更高层会议可以正式为市场定调,决定央行的政策方向。

杨建华:把握公司核心价值,关注企业核心竞争力,挖掘在中国增长方式转变过程中能够胜出的公司,是未来获得更好投资收益的关键。中国仍在加快构建新的发展模式,深入实施高质量发展。因此,消费升级和制造业升级的大趋势并没有改变,其中孕育的投资机会仍然值得特别关注。

程周:最近随着市场的松动和资金的变动,部分板块出现了回调,但并不意味着核心资产失去了投资价值。从长期投资来看,回调后可能会有新的配置机会。回过头来看,前期的“抱团股”分化趋势可能会凸显,一些泡沫明显的公司回调会更大,而一些业绩弹性高的企业即使遇到短期估值高的回调,长期来看仍有投资机会。

徐玉容:上半年市场普遍震荡上行。有三个影响因素。一是宏观经济形势,目前判断超预期的概率高;第二,企业利润的增长。目前部分周期的低价值公司会比市场预期有更高的收益超出预期的概率和幅度;三是金融形势,今年货币政策有望收紧,流动性吃紧,市场涨势受限,可能出现较大波动。

王克宇:投资要基于企业长期竞争力的选择,而不是跟风赶势。去年年中最时尚的投资理由是轨道,但作为基金经理,投资是不能往这个方向做的,或者说所谓的轨道和行业,应该是充分而深入的了解。如果不了解,你会走一条相对简单的路,很容易让你的投资组合暴露在相对较大的风险敞口下。

许多因素导致该集团股票下跌

中国基金报记者:你认为途观股票近期大幅下跌的主要原因是什么?会持续调整吗?

李伟:机构立场偏向于消费、技术、先进制造等白马龙头企业。主要有两个原因:一是在很长一段时间内,可以清晰看到自己的成长空间和盈利稳定性;第二,投资者越来越关注优质股。随着不同资金的涌入,这些公司有了估值溢价。

目前这些核心资产在基本面上还没有反转。最近的股价调整和基本面关系不大,更多的是基金的交易行为。春节以来,10年期美国国债收益率上升,市场对通胀的预期上升。因此,一些资金从核心资产流出,被分配到低估值部门。从长远来看,这些核心资产仍在稳定、优质地运行。如果回归合理估值,还是会有长期投资价值的。

王小玲:最近,美国10年期国债收益率迅速上升,现在已经达到1.5%左右。虽然国内10年期国债利率并没有明显上升,但由于货币环境收紧的担忧,a股市场出现了相对较大的回调,尤其是团团股。

市场前期,各类基金集中持有团团股,春节前期涨幅较快。团团股整体估值处于较高水平,预计满仓。在利率上行阶段,收紧预期导致团团股调整。从a股的历史表现来看,此前的信贷紧缩将大大抑制市场估值,对公司盈利能力和短期业绩履行的要求将得到提高。所以后续股票是否会继续调整,取决于利润增长率。

不必过于悲观,但肯定会有所区别。一些利润和估值成本业绩难以匹配的资产,仍会有估值下降的压力,但年报和季报中短期业绩能见度高的目标可能会相对稳定。

王晶:最近几周行情波动很大。结构性市场持续了两年,现在变成了结构性矛盾。有些股票是分阶段高估的。必须承认,这些公司基本面都很好,公司运营也没有太多问题。关键问题是市场给了这类上市公司过高的期望。

这些高估值股票分为两类,一类是纯估值,业绩增速相对稳定,年增长率在10-20%甚至前期20%。大家都认为它有很强的可持续增长率。其实这类公司可能看不到业绩加速的趋势,但大家还是在长期前景给出了更高的估值,这叫确定性溢价。另一种公司出现在蓬勃发展的行业中。本来这些行业的增长速度都很快,龙头企业的竞争力比较强,市场短期内也给出了比较高的估值溢价。

杨建华:春节过后,机构持股出现了大幅调整,我认为这是正常现象。首先,经过两年不间断的上涨,尤其是节前,部分抱团股估值明显处于历史高位,超过了其能提供的业绩基数。一般来说,这些股票太贵了,定期调整是正常的。

其次,对货币政策变化的担忧也是本轮调整的重要诱因。从宏观背景来看,今年流动性收紧的可能性很大。虽然2018年那样的情况可能不会在强调“不急转弯”的背景下重现,但从历史来看,流动性紧缩往往伴随着估值的向下调整,尤其是对于存在估值泡沫的行业。在这种担心下,当市场出现问题时,投资者很容易从这些利润丰厚的股票中撤出。

对于这一轮调整,我认为是阶段性的调整。股票总是在涨跌,总有一段时间性价比反转。所有投资都是为了衡量性价比的吸引力和投资回报。当股票有吸引力的时候,资金就会回来,这很正常。

程舟:团团股品种中,部分股票涨幅远超利润增幅。只有提高估值,短期内才会有调整压力,会有一定的泡沫倾向。在市场流动性保证金吃紧的预期下,会有调整压力。但一些景气度提高的公司,尤其是一些周期性行业,会有更大的利润弹性,可能会有惊喜,其中一些股票还是有机会的。

王克宇:我认为主要原因是投资者资金流动对市场的短期影响。半年来,机构投资者实力迅速壮大,大量新投资者入市。此类资金的不断流入也给市场带来了一定的影响。从去年12月到今年1月底,长期市场空间大的公司估值不断攀升,这些公司的迅速崛起也给大家留下了深刻的印象。与此同时,一批长期增长前景不佳的中小企业不断被出售。但春节过后,情况发生了变化,一些前期涨幅较大的大盘股出现了大幅下跌,这也是大家对春节后市场下跌深有感触的主要原因。

我们认为这不是长期趋势。目前a股已经进入了一个相对成熟的阶段,无论是基金经理还是机构都达到了一个相对成熟理性的市场认知水平。所以长期来看,还是会从好资产和价格两个维度来构建自己的投资组合。

许立荣:途观股份近期的下跌主要是市场情绪的变化,与公司基本面的相关性相对较低。这些公司的中短期收益都比较大,市场有一定的恐高症。此外,过去一段时间,新基金发行,基金入市,过热情绪发生变化,导致市场大幅波动。

是否会持续调整取决于两个角度。第一,要看公司的基本面和估值的合理性。目前,一些公司的持续盈利能力和长期增长潜力仍在提高。短期调整后,这类公司中长期仍会有较好的表现。;部分公司基本面发生了变化,持续调整的时间可能会越来越长;也有一些公司的基本面略有改善,其估值在过去几年增长过快。中期会有一些调整,具体看具体公司的具体情况。第二,整体来看,我们认为今年的宏观经济偏好更有可能超出预期,从情绪和风格上看,对金融、房地产、周期等一些估值较低的行业更有利。从一年来看,过去几年表现良好的“抱团股”可能需要一定的休整期。

短期看好顺周期性和后疫情品种

中国基金报记者:在最近的市场调整下,你为股票换了哪些仓位?能说说原因吗?

陈丽:我的投资风格属于长期持股。如果优质企业的价格跌到了被低估或者合理的区间,我会寻找合适的投资机会。

杨建华:在长城基金的投资框架体系中,市场是否会改变风格并不是我们考虑的主要因素。即使发生了所谓的风格变化,也是投资过程中基于一定前提和逻辑分析的明显方向性变化。风格改变更像是找到更好投资机会的可能结果,而不是原因。或者,忽略短期波动,你在市场上找到的次佳投资机会,就是市场风格发生变化的地方。我们不鼓励基金经理猜测市场会发生什么样的风格变化,而是强调基金经理要根据自己的投资框架,在自己最擅长的领域进行集约化培养,根据自己的逻辑策略发现优秀的公司,挖掘公司的核心价值,与优秀的公司共同成长。

王小玲:相对而言,近期更有希望的方向是一些顺周期性和部分后流行期的品种。首先,全球疫情日新增感染人数处于非常明显的快速下降趋势,疫苗接种也在推进。美国经济复苏的预期非常强烈。可见很多工业品和化工品价格上涨,铜价已经突破。2017年最后一轮高点,美国进入新一轮积极补货库存,因此这将是顺周期和上游原材料行业更好的机会;此外,在美国工业生产复苏的过程中,有一些中间产品可能出口更好,包括零部件和设备;还有就是后疫情周期的出行和线下服务消费也是未来需要关注的投资方向。

许立荣:去年第四季度我们做了适度的调整,最近没有明显的仓位调整。整体而言,仍保持均衡布局,但部分长期看好的周期性成长股适当加入投资组合。市场短期表现接近我们的预期。从长远来看,我们仍然看好市场份额不断扩大、净资产回报率高的优质公司。

我们不会因为市场情绪变化导致的短期波动而改变仓位,但是如果一些优质公司因为调整而有更好的买入点,他们就会趁机被纳入投资组合。

“持股”将被分割

估值和业绩应该匹配

中国基金报记者:团团股往往是“核心资产”,基本上是某些行业的龙头股。目前,你如何看待抱团股份的投资价值?

陈丽:投资的本质是好生意、好公司和好价格。不管基本面是好是坏,如果估值太贵,短期内都不是很好的投资目标。至于企业的长期投资价值,取决于企业的内在价值、竞争壁垒和增长的可持续性。从长远来看,这些核心资产大多是行业内最好的企业,管理最好,护城河深。因此,从长远来看,竞争对手很难对其业务水平产生大的影响。因此,从长期来看,这些核心资产可能仍然具有良好的投资价值。然而,消化估值需要时间。

王晶:我前面说的两种类型的公司有些区别。前一种类型的公司可能受估值的影响更大,因为只要稍微提高DCF贴现率,长期估值变化会更快。后者增速非常高,我们相信调整后会出现投资机会。高增长公司的估值可以通过业绩增长来消化,这可能需要6个月到1年的时间。这两种类型的公司是不一样的,我们对于这两种类型公司的具体投资方式需要在以后区别对待。

杨建华:我们从来不把“抱团股”作为一个整体的研究对象,而是从个股的角度来单独分析。我们不会因为是“抱团股”就买入一只股票,也不会因为是所谓的“抱团股”热了就减持。回到源头,还是看这些股票的内在价值和风险收益。换句话说,我们不会只从交易层面来决定投资策略。

王克宇:其实控股集团本身就是市场给的说法,是投资者在价值追求和判断趋同下的一次投资集中的结果。你认为这些股票的投资价值如何?我认为从根本上来说,投资应该基于企业长期竞争力的选择,而不是跟风赶势。从去年年中开始,最时尚的投资理由是赛道,也是最有扩散效应的。但是作为基金经理,我们的投资是不能往这个方向做的,还是要对所谓的轨道和行业有一个充分而深刻的认识。如果不了解,你会走一条相对简单的路,很容易让你的投资组合暴露在相对较大的风险敞口下。

以前在整体行情持续上涨的时候,我们做的是基于行业特点,把上涨的股票剔除,留下最有竞争力的公司。但是经过这段时间的调整,一些前期比较贵的优秀公司有了一些空间和机会。我们还是会从长远的角度来看这些公司的基本面和长期竞争力是否发生了变化,然后做出自己的投资选择。

王小玲:我认为途观股票的后续表现会有所不同。一些收益和估值成本表现难以匹配、短期表现低于预期的品种可能会继续收缩估值。但年报和第一季度报告中短期业绩能见度高、长期空间大的目标应该不会有太大问题。

程周:最近随着市场的松动和资金的变动,部分板块出现了回调,但并不意味着核心资产失去了投资价值。从长期投资来看,回调后可能会有新的配置机会。回过头来看,前期的“抱团股”分化趋势可能会凸显,一些泡沫明显的公司回调会更大,而一些业绩弹性高的企业即使遇到短期估值高的回调,长期来看仍有投资机会。

许立荣:“持有一组股份”其实是一个标签,我个人不太认同。任何组织或个人的投资都源于自己的投资策略或理念,没有人会因为每个人都喜欢一种公司就去购买。“持有一组股份”更多的是一种结果,不应该通过贴标签来判断公司价值,而应该分析每个公司的具体基本面情况、行业发展趋势、估值情况。

短期市场最大的变量是流动性预期

中国基金报记者:能否谈谈你对上半年市场走势的看法?影响市场的核心因素是什么?

李伟:目前券商分析师对宏观经济有两种看法:一种认为需求复苏明确,通胀会上升;另一种认为需求复苏可能下降,经济复苏低于市场预期,但通胀会上升。这两种分析的共同点是都对通胀有一定的预期。我们仍然倾向于认为需求方恢复良好。那么,市场最大的变量可能是流动性预期。最近的市场波动实际上是交易通胀预期和流动性收紧预期,波动性在增加。

王小玲:今年上半年,市场整体流动性应该是中性和紧张的,预计市场将收紧政策。因此,很难系统地提高整体估值。我认为仍将存在结构性市场条件,包括前面提到的顺周期和后疫情部门。影响因素,我认为应该重点跟踪疫苗的有效性和疫情的改善情况,美国经济复苏的进程,政策变化的时机。

王晶:今年经济面临上行,但流动性预期收紧,市场逻辑将回归业绩驱动。近期因利率变动导致的市场调整仍在预期之中,需要重点关注2021年3月的市场前景。届时两会及更高层会议可以正式为市场定调,决定央行的政策方向。

杨建华:影响市场的短期因素有:第一,货币政策是否会收缩,收缩力度有多大,经济复苏力度有多大。第二,要看海外疫情。我们是外向型经济,海外经济复苏好,国内收缩可能更大。

在海外市场,我们主要关注美国的财政和货币政策、对疫情的控制程度、通货膨胀,包括美国国债利率的走势和美联储的政策。短期内,他们不会调整,他们会等待美国经济进一步复苏。现在有一个新的提法,美国新政府可能会进行大规模的基础设施投资,这将在一定程度上刺激大宗商品价格。

王克宇:任何时候,影响市场的主要因素是企业的盈利能力和流动性。从流动性来看,国内市场在经济持续复苏的过程中逐渐恢复正常。从去年第四季度到春节,推动市场的主要力量是市场对企业利润的乐观预期,所以当时我们看到表现较好的行业是化工、建材、金融等。

怎么回头看?今年整个市场的估值处于高压缩过程中,所以影响最大的因素肯定是企业利润。从去年四季度到今年年初,如果说化工和有色金属的崛起有一个合理的逻辑的话,资源性产品的价格大幅上涨,在短期内提振了企业的利润,但从长期来看,对制造企业的成本增加了一些压力。在这样的背景下,第二季度之后,我们在选择公司时,需要特别关注企业的竞争格局,并保持高度警惕。

程周:上半年市场可能仍有分化,存在结构性机会,投资者应该有合理的收益预期。影响市场的因素包括经济基本面、市场流动性、投资者情绪等。今年全球经济复苏是必然事件。目前投资者比较乐观,但市场流动性可能会有一些变化。最近的市场调整也是流动性变化的结果。

许立荣:上半年,市场普遍向上波动。影响因素有三,一是宏观经济形势,目前判断超出预期的概率较高;第二,企业利润的增长。目前部分周期的低价值公司会比市场预期有更高的收益超出预期的概率和幅度;三是金融形势,今年货币政策有望收紧,流动性吃紧,市场涨势受限,可能出现较大波动。长期来看,一些优质公司可能会有更好的购买点。

2021年主要是利润驱动

中国基金报记者:很多人认为,2021年,估值驱动将转变为利润驱动,上市公司的业绩将成为市场关注的焦点。如何看待上市公司第一季度业绩?如何指未来投资?

陈丽:受去年疫情基数低的影响,许多上市公司预计2021年第一季度将有较高的增长率。排除疫情因素,我们预计会看到很多龙头企业增速快于行业。而且竞争优势进一步扩大。总体而言,2021年第一季度,上市公司运行状况良好。

王小玲:我同意这一点。今年的市场肯定会更加注重盈利能力和业绩的确定性。可选消费品、上游原材料、部分中游制造业从去年第四季度开始明显回升,预计第一季度会有较大改善。此外,去年受疫情影响较大的线下消费、接触和服务行业、旅游相关航空、机场和酒店,第一季度应该也有修复空间。

王晶:今年看利润,但是2021年第一季度的结果可能没有可比性,因为去年疫情导致基数比较低,环比数据会比同比数据更有说服力。相比季报,半年报可能更有参考价值。

杨建华:受流行病因素影响,去年第一季度大多数公司的业绩都很低。如果与去年同期相比,今年第一季度的业绩非常好,那么我认为今年第一季度的表观增长率并不是特别显著。如果以2019年第一季度的表现作为参考,可能会更好,更有可比性。

王克宇:在一个结构特征日益鲜明的市场中,我们可能会面临少数股票上涨,多数股票下跌的局面。尤其是实行注册制后,上市公司越来越多,意味着上市公司除基本面外的价值基本为零,我们的投资应该回归到对公司长期竞争力的深入研究和把握上。在过去的两年里,我们看到了许多在细分领域做得非常好的公司,这些公司将是我们以后投资的重点。

长期竞争力仍然是我们投资中最重要的因素。在很长一段时间内,只有少数公司的增长会超出预期。需要满足几个条件:一是所处的行业空间足够大;第二,这家公司的团队,尤其是灵魂人物,从创业初期就是特别理想的人,通过组织建设打造强大的团队。

总的来说,我认为投资的关键是两个因素:一个是这些公司是否有长期价值,另一个是我们是否以合理合理的价格购买。我们仍将持有长期竞争力强的公司,但如果没有足够的安全边际,我们将不会继续增加投资。少数优秀公司的发展促进了行业的发展,推动了社会的进步。我们会长期关注这些公司。但是,由于行业长期扩张带来的投资者短期流动性,我们需要警惕许多公司股价的大幅波动。

程舟:2021年的投资市场真的会是利润驱动的。比如今年部分公司年报业绩预测披露后,市场集中抛售了一批业绩可能低于预期的目标。所以今年的季报也将是一个重要的时间节点。有些公司可能达不到预期的结果,有些公司可能远远超过预期的结果。当时会发生的是均值回归,也可能有市场热点的转化。在投资方面,我们仍然坚持以好的价格收购公司,努力寻找一些能够为投资者创造超额价值的企业,以合理的价格收购。

许立荣:季度报告的表现取决于具体的行业和公司。我们较少关注短期的第一季度或半年,更多关注长期的基本面变化。

消费升级和制造业升级仍然是布局方向

中国基金报记者:上半年你在投资策略上做了什么?你看好哪些行业板块和子板块的投资机会?为什么?

陈丽:上半年,我们将优化投资组合,更加注重风险控制,降低投资组合的灵活性。从长远来看,我们仍然看好新消费、新制造、新周期、新技术等长期发展趋势良好的轨道。

王小玲:今年上半年,整体而言,性能的确定性仍然受到重视。与去年相比,将完成一些顺周期的再平衡。乐观的方向是一些顺周期性和部分后疫期的品种,包括选择性消费、有色金属、化工、大金融业、酒店、餐饮、航空机场等。,以及符合全球生产周期的零部件和机械设备。此外,还有一些中小价值股,这两年受到市场的关注较少。随着经济复苏,业绩明显提升,估值也不贵,会很划算。当然,并不是所有的中小企业都是这样,但是我们确实可以看到一些性价比不错的公司。

王晶:我们还是比较乐观的,重点放在大消费+技术和制造领域。行业方面,深入挖掘未来2-3年高景气的行业,为个股选择财务稳健、基本面良好、企业战略优秀的龙头公司。看好新能源汽车产业链,新能源汽车普及率接近临界点,未来将进入快速发展阶段;同时,我们看好医药行业创新产业链、优质医疗器械和医疗服务的高质量增长。

从中长期来看,我们仍然看好“科技兴国”和满足人民日益增长的需求的消费服务行业。我们相对看好港股的投资机会,视港股市场为a股投资的有益补充,长期看好港股市场的稀缺标的。

杨建华:我们将继续打造治理结构完善、主业集中、长期竞争优势突出、发展前景好、性价比更高的优质公司。把握公司核心价值,关注企业核心竞争力,挖掘出在中国增长方式转变过程中能够胜出的公司,是未来获得更好投资收益的关键。中国仍在加快构建新的发展模式,深入实施高质量发展。因此,消费升级和制造业升级的大趋势并没有改变,其中孕育的投资机会仍然值得特别关注。

王克宇:就行业而言,还是以消费电子和新兴产业为主。毕竟这是中国最有竞争力的行业,里面的公司也很优秀。经过半年的下跌,估值已经比较合理。

这两年随着我们对一些公司认识的加深,我们的股票也在行业分散的情况下适度集中。投资主要流向两个方向:一方面是新兴产业方向,包括TMT、消费电子、汽车零部件和智能驾驶等。这些行业在中国有相对较大的市场。与此同时,引领行业发展的龙头企业纷纷涌现,规模、技术、客户都达到了相对领先的水平。第二个方面是对一个相对稳定的方向的长期预期,包括医药和消费。这两个行业的估值扩张在这几年都很明显,全年很难获得正回报,但个股之间会有显著差异。

程舟:在投资策略上,我们还是坚持自下而上选择行业龙头股票,均衡配置。在个股选择上,行业领军人物会受到重视。此外,公司需要良好的自由现金流和低估值。

在医药行业,去年的调整又让一些医药股有了更好的投资价值。细分轨道上,API行业看好。在目前的医疗政策环境下,原料药行业的盈利能力和行业地位得到了系统的提升,政策的变化使得原料药具有了非标准产品的性质。非标产品肯定会比标化产品有更高的盈利能力,就像定制西装肯定会比成衣贵一样。市场对API行业并没有太多的关注,所以这应该是一个很好的机会。

十四五计划支持的行业包括可再生能源、新能源汽车、半导体、5G、军工。今年是十四五计划的第一年。“十四五”计划是未来五年的纲领性文件,国家扶持的产业将有3-5年的较长繁荣期。光伏和风电在可再生能源和军工进口替代方面可能有很好的机会,比如航空发动机产业链。

消费是必须的。消费行业是一个相对稳定的行业。如果你想今年收入相对稳定,消费绝对是重要的一环。这里有些估值比较低,或者可以维持未来的繁荣,比如肉制品、屠宰等,都是不错的投资对象;还有一些可选消费,估值比较贵,经过一些调整后可能会作为投资对象。

许立荣:我们对a股市场的缓慢牛市持乐观态度。一般我们会保持较高的股票仓位,不会做太大的调整。从长远来看,我们仍然看好金融、消费、医药等行业的投资机会,将积极在其他行业进行自下而上的选股,努力选择能够提供中长期超额回报的优质公司。未来,市场的结构分化将继续,并可能变得越来越激烈。

关注“两会”市场

历史上两次会议期间的广泛基础和高概率正回报

中国基金报记者:两会即将开始。你预计今年两会的市场形势如何?

陈丽:我们将密切关注两个协会对经济和其他政策的调整。预计a股的表现会相对稳定,不会出现明显波动。

王小玲:如果历史重演,大盘指数在春节和两会之间有很大概率出现正回报。受这两个时期会议消息的影响,它可能呈现主题特征。

王晶:两会主要关注政策对市场的影响,但投资还是要遵循利润变化的方向和趋势。

杨建华:今年是“十四五”计划的第一年。“十四五”计划将成为两会的重要议题,各地“十四五”发展规划将陆续披露。我觉得大方向不会有太大变化。碳中和、双循环、技术创新、高质量增长、消费升级、制造业升级、环境友好、建设美丽中国等主题都将是今年“两会”的重点。

在两会期间,市场的短期波动可能会增加,因为会有短期的刺激因素,但我认为应该从更长的逻辑来选择股票,以稀释短期波动。政策是我们选股要考虑的因素,但不是决定性因素。即使是政策特别鼓励的行业,也要找有核心竞争力的优质公司,真正能从行业政策红利中受益,从中赚取更多利润。只有这样,我才会珍惜这样的投资机会。对于发展前景好、受到政策鼓励和照顾的行业,如果没有进入门槛,竞争会很激烈,行业内公司的长期盈利能力也不容乐观。这样的公司不是太好的投资对象,我们也不会投资。

程周:根据历史数据,两会前货币财政政策不太可能出现大幅转向。两会的利好政策将有一定的概率提振市场情绪。短期内可以关注一些政策预期会超出预期的部门。


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